生猪期货对生猪产业的影响

“保险+期货”案例三：

背景：泉州市是福建省三大中心城市之一。近年来，泉州市全力加快畜牧业转型升级，促进生猪稳产保供，取得一定成效，2021年全年，全市生猪存栏数达88.38万头，超额完成省上下达的84万头的任务。不过农业生产（养殖）面对价格波动风险，缺乏必要的避险机制，增收难，规模难以扩大，产业无法有效地升级，进而影响到政府“菜篮子”工程。

项目运行情况：

2022年7月，泉州市下辖县德化县、南安市、惠安县等多个地区十余家生猪养殖企业分批投保生猪价格保险，保险标的期货合约是生猪2209期货合约和生猪2301期货合约，覆盖生猪存栏数量3.9万头，保险金额超过8000万元。整个项目呈现出“承保数量多、覆盖范围广、养殖企业参与度高”的显著特点。保险公司在我司子公司购买场外期权产品对保险进行“再保险”，将价格风险转移给风险管理子公司，涉及2.581万头生猪，约占整个项目承保量66%，瑞达新控发挥其专业能力，制定交易方案，在大连商品交易所的生猪期货市场上进行对冲操作，再将价格风险转移到市场对手方，若后期生猪价格下跌，低于场外期权执行价格，期货公司对保险公司进行结算赔付，投保养殖企业则按照保险条款通过保险公司获得赔付，形成风险分散、各方受益的闭环，达到保收增收的效果。

项目成效：项目期间生猪期价表现坚挺，基差缩小，理论上这将导致保障效果弱化，但项目启动前，我司通过对行情的预判，优化期权结构设计，最终保险赔付率在60%以上，比普通亚式结构赔付率提高18个百分点，增强项目效果。在各方努力下，项目取得了丰收成果，参保所有养殖主体都获得保险理赔，理赔金额超过290万元。

实践证明，“保险+期货”通过市场手段对冲价格波动对广大养养殖主体增产增收的影响，有效化解市场风险，保障生猪产业收益，有效提升风险管理意识，这对健全完善生猪产业发展保障体系，推动生猪产业实现高质量发展具有十分重要的意义，同时极大提振政府在持续推动“保险+期货”政策的决心。

六、为政府调控提供一定的手段

生猪期货的主要功能是提供了一个供需均的远期货价格.当猪价低的时候,投机者和贸易商购入期货,自然会将生猪价格抬高,而当猪价高的时候,这些投机者和贸易商又会将期货抛出,生猪价格自然有所回落.如此往复的效果是不用政府补贴生猪的价格也会因此而减小波动幅度。积极发挥期货市场的价格发现功能,生猪期货可以成为国家生猪市场调控的有效工具。通过生猪期货,政府可以根据期货市场情况,及时了解市场未来供求关系变化趋势,防惠于末然,注重事前调控和微调使市场调控更为有效调控成本更低。

七、总结

随着生猪期货的上市，以及交易量持仓量的稳步增加，市场参与度高，企业利用生猪期货的情况也越来越普遍。一方面，生猪期货可以平滑整个生猪的周期性的波动，降低波幅，缓解企业在猪周期中的大起大落，另一方面，生猪期货通过其标准化的合约，制度化的设计，来更好地反映现货价格未来的预期，有效的发挥了价格发现的功能。除此之外， 生猪期货上市虽然不会直接影响国内生猪供需基本面，但期货套期保值为养殖、屠宰、贸易等产业链上的企业提供了规避价格风险、保值增值的渠道。而生猪行业龙头企业，因为有了期货的对冲，业绩能够提前锁定，周期属性也会弱化。管理优秀，出栏稳定的企业，将会长期享受高溢价。此外，生猪期货还为企业提供了保险+期货的这种新工具，使得对于不擅长于参与期货的的企业有了更好的规避风险的工具。最后，生猪期货也为政府能够调控生猪的价格，提供了有效的工具。总体来看，生猪期货的上市，对生猪的行业来说有诸多的利好的影响，相信在未来，随着市场成熟度的越来越高，也会有更多的企业能够利用生猪期货抚平利润波动，实现良好的风险控制。

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