生猪养殖规模化“跃进”中的周期矛盾与成长机遇

2. 美国规模化特征

规模化趋势持续，目前进入平缓期

随着产业的逐步发展，虽然不同发展阶段驱动因素不同，但由于规模生产的经济性，行业处于持续规模化进程中。1990-2000年期间，一方面由 于屠宰产业向上整合带动行业一体化，另一方面订单生产青睐于规模企业，带动养殖端的横向整合，因此此阶段规模化处于加速期，规模在1000 头以下的养殖场存栏量占比由1990年的58%减少至2000年的15%；2000年-至今，行业规模化达到一定水平，行业越发注重养殖技术的革新， 行业养殖效率随之提高，规模场由于国家补贴政策及完善的生物安全防控拥有成本优势，市场份额进一步提升，1000头以上规模场存栏量占比由 2000年的85%提升至2012的95%，规模化速度大大放缓。

3. 中国规模化进程：目前处于美国规模化加速期中国规模化进程：目前处在养殖端规模化加速期防疫水平的差异导致散户退出严重。2018年非瘟在我国爆发以后，其对国内 生猪产能造成较大影响，同时对于行业的生物安全防控、养殖方式提出新的 挑战，散户由于防控措施不标准、资金投入有限、抗风险能力较弱被迫退出 市场，非瘟常态化下，规模场资金、防疫方面优势或将持续带动行业横向规 模化进程。

政策支持规模场发展。为了引导、规范生猪调运，减少生猪长距离调运；以 及加强区域指定通道的规范化管理，国家引导产业规模化发展，深入推进生 猪标准化规模养殖。

4. 中国未来周期趋势：周期长度或拉长，猪价振幅亦或拉大周期趋势：周期长度或缓慢拉长，猪价波幅或拉大随着生猪期货在2021年1月8日上市，行业对于生猪期货的认知和接受程度逐渐变高，期货价格一方面起到了指导生产，预示行情的作用，另一方 面通过套保企业能够提前锁定利润，有助于提前安排生产经营，减少产能波动；其次随着非瘟的常态化，非瘟对于生产带来影响有所减少，同时三 元比例的缩小亦带来行业生产效率的提升，随着行业生产效率的不断优化，有助于平滑能繁波动带来的供给端的周期波动。因此随着行业规模化， 未来行业周期长度或将有所拉长。但由于目前国内未形成美国订单式生产模式，销售端对于生产指导效果有限，因此国内周期平缓进程或慢于美国 同期。同时猪价波幅或因为疫病等突发性因素而产生波动，其波幅或难以平抑。

5. 养猪规模化：趋势不可逆，空间长期可观

规模企业成本长期仍处于行业领先位置。长期来看，规模场的养殖成本控制能力始终优异于非规模场，而且优势在2010年前后开始逐步扩大，并 在2012年后成本差异逐步拉开至2元/kg。虽然本轮周期中由于集团场扩张速度过快带来的摊销成本高、员工工资提高、养殖效率下降引发了规模 不经济现象。但随着规模企业外购仔猪、母猪的逐步摊销，目前规模企业养殖成本已回归行业正常水平，且随着后期稳定生产后的生产效率恢复、 饲料采购渠道占优、疫情防控体系优越等方面的逐步凸显，规模企业的成本或将重回行业领先位置。

三、200+样本，交叉验证数据

1. 猪周期供需分析

长期来看：长期来看，猪周期价格中枢随着养猪成本的提升而提升，养猪成本的提升与物价水平又有一定关系。从养猪成本结构来看，包括饲料 成本、人工成本、动物保健成本、水电费用、固费摊销等，影响成本除了饲料原材料价格波动外，还与养殖效率有关。根据涌益咨询提供的数据 来看，全国平均MSY的生产指标水平已经从2013年的13.50提升到2021年的17.39；但对标国外来看，我国 MSY 至少还有10%-20%左右的提升 空间。

2. 供给：能繁母猪决定基本量，体重带来短期波动出栏节奏造成短期波动。由于对于行情的判断或其他因素，养殖群体存在出栏节奏之间的差异：

（1）提前出栏。将未达标准体重段的猪只 提前销售（因为疫病或其他因素），会导致后期产能提前释放，增加当期供给压力，减缓远期供给压力；

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