鸡蛋市场下跌后的操作策略分析

三、鸡蛋期货市场的操作机会

鸡蛋1805合约自上市以来，多处在3660-3900元/500千克区间震荡运行，进入去年12月后，因为机构数据显示2017年第四季度补栏量高企，市场对5月份鸡蛋价格持悲观态度，盘面也从12月的高点4086，跌至2月的低点3580，临近春节因为蛋价高企和对现货市场的存栏预期发生改变，盘面出现了底部反弹。截止2018年3月6日，1805合约继前一日下跌后低开走高，预计短期内1805合约会继续跟随现货向下运行，在现货价格达到低点或之前拐头向上。单边的交易策略，建议在现货的低点轻仓买多，不过需要注意的一点是，1805合约在4月就开始限仓，个人投资者参与交易的仓位和时间都会受到限制，在交易过程中需留意此类风险。结合对5月份现货价格的预期，考虑到鸡蛋的交割成本，笔者认为05合约交割月的合理区间为3800-4000点。

而鸡蛋1809合约上市以来高点逐步下移，反应了市场对9月行情的部分预期，按照19个月的养殖周期计算，9月份蛋价由2017年全年度和2018年前5个月的雏鸡补栏量决定，2017年全年度的雏鸡补栏量较前一年度减少6.95%。当前蛋价回落会在一定程度上抑制养殖户的补栏意愿，如果2018年3/4/5这三个月的雏鸡上栏量不十分积极，那么9月合约或许可以调整利好预期。消费方面，今年中秋节在9月下旬，按照现货消费习惯，提前半月体现价格高点，1809合约大概率会处在现货价格高低转化的时间点上，对于参与交割的交易者需要注意此类风险。单边交易策略，2018年3月6日合约报收于4164元/500千克，做多空间不大，短期内合约区间震荡的概率较大，建议短线操作，区间4100-4300点。

图2：历年JD59价差统计  历年JD59价差走势图

在套利策略方面，2018年3月6日JD59价差收于-471点，处于历史价差的大概率区间，预计后期05合约有一波底部反转行情，可以在现货低点把握59合约正套机会，激进者可以背靠-515点正套入场，目标-400点。59合约正套需要注意，9月是传统消费旺季，09合约空单持有风险较大，且进入05合约限仓月份后，主力移仓也会对盘面价差产生影响。

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